潮州市潮安区雅智树脂工艺品厂 年入687亿，非洲一哥要IPO了！传音控股赴港上市：营收同比下滑25.45%，净利润暴跌69.87%

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　　起首 | 投资家，作家 | 笔锋

　　非洲一哥，也来港交所凑侵扰。

　　非洲一哥，也来港交所凑侵扰。

　　近日，彭博社一则音书转化本钱市集：“非洲手机之王”传音控股被曝正与参谋人征询赴港二次上市策动，概念融资范围约为10亿好意思元（约合71.85亿元东说念主民币）。虽上市时期不决，且最终决策存在不信服性，但一朝落地，这将成为继其2019年登陆科创板之后的又一次本钱行动。

　　险些同期，脱离华为近5年的荣耀，刚刚踏入IPO带领第二阶段，朝着A股“AI末端第一股”的概念稳步鼓动。两家中国手机厂商，在2025年盛夏异曲同工地叩响本钱市集大门，却走出了霄壤之别的旅途，一家扎根非洲苦练腹地化功夫，一家押注AI豪赌百亿好意思元转型。

　　传音的非洲疆土，曾令敌手窒息。淌若你去过非洲，不详率会被一个场景颠簸：路边摊、手机店、致使杂货铺里，摆得最多的手机不是苹果三星，而是印着“TECNO”或“itel”标识的开采。这些手机背后，王人站着兼并家中国公司——传音。2024年，它横扫非洲40%市集份额，巴基斯坦超40%，孟加拉国29.2%，全球出货量2亿部，稳坐行业第三

　　深圳华强北的电子市集里，曾走出大量草野英雄。2006年，当竺兆江带着波导的国外教授创立传音时，没东说念主念念到这家小公司能在非洲缔造40%的智妙手机市占率神话。

　　一

　　传音的故事始于华强北，成于撒哈拉。

　　二十年前的华强北，曾是诺基亚、摩托罗拉的天地，彼时中国手机市集深陷“盗窟机”混战，专利滞后，渠说念紊乱。曾在波导深耕国外售售近十年的70后竺兆江，在盗窟生态中摸爬滚打多年之后，看尽了功能机时期的黄金与没落，传音强烈地意志到，与其在国内红海里内卷，不如将眼神转向还处于功能机时期、竞争恬澹的非洲大陆。于是，一场透彻开脱“中国低端制造”标签的逆袭开动了。

　　这种“逆逻辑”的市集遴选，在那时看险些像一种避让，但他赌对了。彼时的非洲，手机浸透率不到20%，基础通讯标准匮乏，主流品牌对非洲市集的瞻仰流程极低，而竺兆江带着从华强北不绝下来的“快速拼装+极致适配”智力，径直瞄准了功能性空缺。

　　它的杀手锏朴实却致命，比拟于传统品牌强调性能成立，传音并未粗浅复制国内手机交接，而是在非洲打出了“场景适配”的交接：为深肤色优化的拍照算法、相宜多运营商环境的四卡四待、打发高温多尘的防汗防尘联想。这些在外企看来极其琐碎的行动，成为传音在非洲真确“站住脚”的关节。

　　几年下来，传音控股旗下TECNO、itel和Infinix三大品牌横扫非洲，覆盖了从百元级功能机到中低端智能机的全价位段，渠说念深度下千里至街头小店和农村集市，以至于不少浪费者误以为这是曲洲腹地品牌，致使在埃塞俄比亚、尼日利亚、肯尼亚等地，它早已成为各人贯通中的“国民手机”。

　　而2017年之后，传音的出货量开动捏续攀升，全面迥殊三星，紧紧占据非洲第一。字据IDC数据，至2024年，传音在非洲市集的智能机出货份额达47%，捏续稳居第一，当先于三星和小米。在更大范围的全球市集，传音同庚出货量接近2亿台，全球市集份额达到14%，位列全球第三。

　　在非洲，其智妙手机市占率一度越过40%，而功能机市占率更高。2024年公司营收687.43亿元，非洲市集为其孝顺了约227亿元营收，毛利率高达28.6%，成为踏实的现款牛与增长起首。

　　在本钱市集，传音的“非洲故事”一度被以为是出海标杆。2019年，其登陆科创板，上市首日暴涨逾60%，连忙被包装为“非洲小华为”。如今，港股二次上市的别传，更像是它对本钱市集的“再试探”

　　二

　　名义看是本钱市集的试探，实则暗含更深层的政策焦灼。

　　科创板上市后，传音曾凭借“非洲手机之王”的光环，市值一度冲突千亿，完成对非洲手机霸主地位的阶段性实现。但2025年第一季度财报却暴流露隐忧，营收同比下滑25.45%，净利润暴跌69.87%。

　　这一数据背后，是曲洲市集增速放缓与竞争敌手的会剿。Canalys数据高傲，传音在非洲的市集份额已从47%降至42%，三星、小米等品牌正通过各异化策略蚕食其领地。三星以高端机型霸占城市精英用户，小米则凭借电商款式和性价比上风，在二三线市集快速浸透。

　　更严峻的是，传音赖以生计的“深肤色拍照优化”技能壁垒正在消解，主流品牌已通过AI算法实现雷同功能，而卫星通讯、三折叠屏等前沿技能的研发参预周期长、答复慢，短期内难以酿成护城河。

　　靠近市集变局，传音试图通过新业务布局寻找冲突口。电摩业务悄然进入尼日利亚、肯尼亚等国，瞄准非洲交通痛点。首款三折叠屏手机的推出，则试图以各异化联想冲击高端市集。然则，这些举措仍难遮蔽中枢业务的疲态。传音2024年印度市集占有率仅5.7%，远低于小米、三星的15%以上，全球化蔓延的天花板逐渐显现。

　　也正是在这一关节节点，传音被曝正在与参谋人议论，打算在港交所进行二次上市，募资范围或达10亿好意思元。音书败露后，并未激起市集热烈反应，一方面因为走动仍处于相等早期阶段，尚无明确时期表和本质策动，另一方面也反应出市集关于其新一轮融资背后的成长逻辑仍存在不雅望。

　　淌若这一尝试最终未能落地，不仅无法实现融资预期，还可能反向加深市集对其成长乏力的判断。

　　三

　　手机厂商扎堆IPO。

　　6月26日，脱离华为近五年的荣耀末端在深圳证监局完成上市带领备案，策动通过三阶段鼓动于2026岁首登陆A股，剑指“AI末端生态第一股”的称呼。险些兼并时期，有“非洲手机之王”之称的传音控股被曝正打算赴港二次上市，拟募资10亿好意思元以打发日益惊慌的新兴市集争夺战。

　　这两家旅途迥异却相通职守转型压力的企业，在行业增速放缓的暗影下，却险些在兼并时期将上市视作破局关节。荣耀需要千亿级资金复旧其五年100亿好意思元的AI生态豪赌，而传音则急需弹药反抗在非洲市集份额从52%滑落至47%时三星、小米的凶猛攻势。

　　当全球智妙手机出货量贯穿三年停滞在14亿部隔邻，悉数厂商王人已被动进入存量竞争。在功能同质化加重、价钱带下千里、浪费者换机周期延长的配景下，利润空间遭到全面压缩，单靠渠说念效果和供应链限制，早已无法督察旧有增长节律。

　　2025年一季度，传音归母净利润同比暴跌69.87%，创下科创板上市以来最大单季跌幅；荣耀虽未败露具体利润数据，但字据市集斟酌机构统计，其国内智妙手机市集份额已从2024年接近18%的峰值，下落至2025年一季度的14%以下，致使一度被挤出前五。

　　这种挤压，促使企业向两条旅途解围。要么如荣耀般押注技能升维，以AI重构末端价值，将战场延迟至机器东说念主、物联网等新场景。要么像传音那样深耕地域纵深，在非洲超5000万辆摩托车电动化海潮中布局电摩业务，同期研发三折叠屏手机冲击高端市集。

　　但不管政策道路怎么分化，背后的共鸣是明确的：资金已成为撬动下一阶段增长的中枢变量。荣耀的百亿AI参预需要IPO输血，传音贯穿三年超30%增长的研发用度，也亟待港股募资补充。

　　传音这家公司，树立于深圳的盗窟时期，却莫得被盗窟所界说。它从非洲最不被瞻仰的市集切入，却莫得停步于此。与其说它依赖于某一块市集，不如说它通过不停适配需求、重塑智力规模，在最容易被忽略的场地构建了护城河。

　　港股市集不缺出海故事，缺的是盈利模子不错永恒运转、增长逻辑不依赖单一市集的锻真金不怕火公司，而这恰正是传音今天必须再行答复的问题。

使命裁剪：常福强 潮州市潮安区雅智树脂工艺品厂